La tequila n'échappe plus aux corrections. Brown-Forman, propriétaire de Herradura et el Jimador, a publié un premier trimestre en baisse de 1%, ventes nettes en recul de 12% sur son segment tequila.
La tequila, moteur devenu poids mort
Pendant des années, la tequila a tiré la croissance de Brown-Forman comme celle de la plupart des grands groupes de spiritueux. Ce trimestre inverse la tendance. Le groupe évoque une résistance des consommateurs américains et une baisse des prix pratiqués sur Herradura et el Jimador. Deux indices d'un marché arrivé à saturation après une décennie d'expansion agressive, où l'offre a fini par dépasser une demande qui se stabilise ?
Le whiskey tient, le prêt-à-boire compense
Le reste du portefeuille limite la casse. Les ventes de whiskey, portées par Jack Daniel's et Woodford Reserve, restent stables. Le prêt-à-boire progresse de 20%, porté notamment par le lancement de Jack Daniel's Tennessee Blackberry. Cette catégorie, longtemps secondaire dans la stratégie du groupe, devient un amortisseur structurel face aux à-coups des spiritueux classiques. Le bénéfice par action ressort à 38 cents, légèrement au-dessus des 37 cents attendus par le marché.
D'autres facteurs, plus conjoncturels, ont pesé sur le trimestre : la fin de la relation commerciale avec Korbel et une demande en baisse pour les fûts de bourbon usagés de la part des distillateurs tiers.
Un groupe sous pression, au-delà des chiffres
La tequila cristallise aussi des tensions plus larges chez Brown-Forman. Le titre a perdu 60% de sa valeur en cinq ans. Des membres de la famille Brown, actionnaires historiques, critiquent ouvertement un conseil d'administration qui a fait capoter des discussions de fusion avec Pernod Ricard et refusé à deux reprises une offre de rachat de 15 milliards de dollars de Sazerac. Deux héritiers ont récemment évoqué une crise et une richesse familiale en train de s'évaporer.
Le groupe cherche par ailleurs un successeur à Lawson Whiting, qui a annoncé en juillet son départ dès qu'un remplaçant sera nommé. Pour l'exercice 2027, Brown-Forman prévoit des ventes organiques quasi stables mais un résultat opérationnel organique en baisse de 3 à 5%, invoquant un contexte macroéconomique et géopolitique dégradé sur les marchés développés.
