Pernod Ricard a publié le 27 août 2026 ses résultats pour l'exercice 2025/26. Le groupe affiche un chiffre d'affaires de 9 404 millions d'euros, en baisse organique de 3,9 % (-14,2 % en données publiées), dans un contexte marqué par la faiblesse des États-Unis et de la Chine. Hors ces deux marchés, l'activité progresse.
Une trajectoire qui s'améliore au fil de l'exercice
Hors États-Unis et Chine, le chiffre d'affaires progresse de 0,5 %. Le recul organique se resserre nettement au fil de l'année : de 5,9 % au premier semestre, il passe à 1,3 % au second, signe d'une stabilisation progressive.
Les Amériques reculent de 10 %, les États-Unis (-14 %) traversant un ralentissement du marché des spiritueux lié à la modération économique. Le Canada et le Brésil affichent en revanche une croissance solide. En Asie-Reste du Monde, la zone reste globalement stable, portée par l'Inde qui progresse de 7 % avec des gains de parts de marché, tandis que la Chine recule de 19 % dans un environnement macroéconomique difficile. L'Europe recule de 3 %, la France conservant son leadership de marché, avec Perrier-Jouët et Bumbu en forte croissance.
Par marque, les portefeuilles stratégiques internationaux reculent de 4 % au niveau mondial, mais progressent de 1 % hors États-Unis et Chine. Jameson enregistre une croissance à deux chiffres en Inde, au Nigeria et en Chine, malgré un recul limité à l'échelle mondiale. Les boissons prêtes à boire progressent de 12 %, tirées par le Canada, l'Australie et l'Europe de l'Ouest.
Marge défendue, génération de cash en nette amélioration
Le résultat opérationnel courant s'établit à 2 423 millions d'euros, en baisse organique de 5,2 %. La marge opérationnelle recule de 35 points de base à 25,8 %, un repli lié à un effet de change défavorable, l'effet de périmètre jouant lui en sens inverse.
Le groupe a accéléré son programme d'efficacités opérationnelles d'un milliard d'euros, dont la moitié a déjà été réalisée sur cet exercice. Les coûts de structure reculent de 8 % en organique, une discipline qui porte ses fruits : le free cash flow progresse de 6 % à 1 197 millions d'euros, avec un taux de conversion cash de 91 %, en hausse de 17 points sur un an. La dette nette diminue légèrement à 10 662 millions d'euros.
Un dividende de 4,70 euros par action est proposé, stable par rapport à l'exercice précédent, sous réserve de l'approbation de l'assemblée générale du 20 novembre 2026. Les actionnaires pourront choisir de percevoir le dividende final de 2,35 euros en numéraire ou en actions.
Perspectives : un retour à la stabilité visé pour 2026/27
Pour l'exercice 2026/27, Pernod Ricard anticipe un chiffre d'affaires organique globalement stable. Le groupe prévoit un recul persistant aux États-Unis et en Chine sur le premier trimestre, mais table sur une amélioration des tendances sous-jacentes en Chine, et sur le maintien d'une dynamique positive dans le reste du monde, notamment en Inde.
Sur la période 2026/27-2028/29, le groupe vise un retour à une croissance organique moyenne proche du bas de sa fourchette cible de 3 % à 6 %, ainsi qu'un ratio dette nette sur EBITDA inférieur à 3 fois d'ici 2028/29.
